金融生态环境 、 金融资源配置与产能过剩

       摘 要: 本文从金融生态环境视角，研究金融资源配置对企业产能过剩的影响。在中国金融抑制和地区金融生态环境差异化的背景下，金融资源配置与产能利用率负相关，与产能过剩概率正相关。金融生态环境改善，一方面能提升产能利用率，但另一方面却会通过金融资源配置降低产能利用率。金融生态环境越好的地区，银行信贷资源配置导致产能利用率下降更为严重，引发产能过剩的概率更大，但债券融资影响产能利用状况的地域差异性没有得到验证。金融生态环境增强银行借款与产能利用率负相关性的作用情况，只存在于产能过剩行业。企业产能扩张的深层动因在于，股东利用金融生态环境优势，进行负债扩张，可以提升净资产收益率。银行借款与发行债券这两种负债融资方式之间，存在替代效应。